۳/۲-
۵/۱۸۰-
۹/۶-
۵/۲۳-
۷/۲۲۸
۵۴/۰
۵۷/۰
۶۱/۰
۵۸/۰
۵۳/۲
۸۶/۲
۴/۳
۰۶/۳
مأخذ: یافته‌های تحقیق
با توجه به جدول ۴-۱۱ بردارهای هم‌انباشتگی بلندمدت بازده دارایی‌ها به صورت معادله‌ی ۴-۵ تا ۴-۸ شکل می‌گیرد.
۴-۵
معادله‌ی ۴-۵ نشان می‌دهد که ضریب اثرگذاری تورم در مدل بازده سهام مثبت، معنی‌دار و قابل توجه است، بنابراین می‌توان بیان کرد که تغییرات تورم باعث تغییرات یک به یک و حتی بیشتر در بازده سهام در بلندمدت می‌شود که این نشان از پوشش مناسب بازار سهام در مقابل تورم دارد. این موضوع می‌تواند ناشی از افزایش ارزش دارایی‌ها و نهاده‌های تولیدی شرکت‌ها و مؤسسات فعال در بورس باشد که به افزایش قیمت و بازده سهام منجر شده است. ضریب بازده مسکن و طلا منفی و معنی‌دار است که نشان دهنده‌ی جانشین بودن این دارایی‌ها با سهام است. اما ضریب بازده دلار دارای علامت مثبت و البته بی‌معنی است که این موضوع را شاید بتوان با صادرات و واردات محور بودن شرکت‌های فعال در بورس توضیح داد. تولید، نقدینگی و درآمدهای نفتی طبق انتظار بر بازده سهام تأثیر مثبت دارد که می‌توان از آن نتیجه گرفت؛ رشد تولید، نقدینگی و درآمدهای نفتی، با افزایش درآمد، افزایش قدرت خرید و پس‌انداز را منجر شده و با افزایش تقاضا برای سهام به عنوان یک دارایی، قیمت و بازده سهام را افزایش می‌دهد. ضریب نیز برابر ۵۴/۰ است که به معنی قدرت توضیح دهندگی نسبتاً متوسط الگو است. آماره نیز که نشان از معنی‌داری کل رگرسیون است برابر با ۵/۲ است که در سطح اطمینان ۹۵% معنادار و قابل قبول است.
( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. )
۴-۶
نتایج رابطه‌ی بلندمدت بازده مسکن در معادله‌ی ۴-۶ نشان می‌دهد که ضریب تورم در این مدل مثبت و معنی‌دار و کوچک‌تر از یک است، در این صورت باید گفت که بازده مسکن قابلیت پوشش تورم را داراست اما نه صورت یک به یک و کامل، بلکه به صورت جزئی این امر صورت می‌گیرد. همانند بازار سهام، بازده مسکن با بازار سهام و طلا رابطه معکوس و معنی‌دار دارد و فرض جانشین بودن این دارایی‌ها در اینجا نیز اثبات می‌شود. رشد تولید، نقدینگی و درآمدهای نفتی نیز به همان صورت بازار سهام، اثر مثبت بر بازار مسکن دارد. ضریب برابر با ۵۷/۰ است که قدرت توضیح دهندگی نسبتاً متوسط مدل را می‌رساند. معنی‌داری کل رگرسیون نیز در این مدل با مقدار ۸۶/۲ آماره‌ی تأمین شده است.
۴-۷
